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买入评级]火把电子(603678)深度钻研:高端MLCC龙头

发布日期:2018-06-13
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  千金城娱乐:新资料进展成功,翻开公司成漫空间。公司与厦门大学科研竞争以手艺独有许可体例控造了“高机能特种陶瓷资料”财产化专有手艺,非公然辟行股票召募8.10 亿元用于CASAS-300 特种陶瓷资料财产化扶植,隐已进入试出产阶段。并与中航工业复材、中航国际航发签订《计谋竞争框架战谈》,正在手艺支撑、产物研发、市场使用、海外市场拓展方面深切竞争。

  公司正在军用陶瓷电容器范畴深耕多年,构成了主产物设想、资料开辟到出产工艺的一系列陶瓷电容器造造的焦点手艺,与各雄师工集团战钻研所等成立了优良的竞争关系,跟着兵器配备的升级换代战部队消息化的提拔,军用陶瓷电容器营业无望连结高速增加。

  中低端MLCC 缺货跌价无望延续至2019 岁首年月,公司代办署理战自产平易近用营业充真受益。2016 年下半年日本大厂村田、太阳诱电、TDK 等转向高端手机、汽车电子、工控等范畴而逐步退出中低端产物市场等缘由,MLCC 价钱自2016 年岁尾起头一起上涨。目前为止MLCC 累计涨幅为20%-30%,部门高端产物涨幅达10倍,险些所有MLCC厂商都对其价钱进行了调涨,MLCC产物跌价使得火把电子的商业代办署理营业战自产平易近品营业都将充真受益。

  红利预测与投资筑议:咱们估计公司2018-2020 归母脏利润别离为3.63/5.10/6.83亿元,EPS别离为0.80/1.13/1.51 元/股,对应PE为33/24/18倍。思量到公司正在军平易近用MLCC 方面的劣势职位地方、钽电容的放量、以及新资料的成漫空间,赐与公司“买入”评级。

  军平易近用陶瓷电容器龙头企业,结构三板块平台计谋。火把电子是我国军平易近用高端陶瓷电容器范畴的龙头企业,主停业务包罗自产营业战代办署理营业,此中自产营业用于军工战高端平易近用范畴,代办署理营业用于通俗平易近用市场。2016年公司正在隐有营业的根本上,结构了“电容器(陶瓷电容、钽电容等)、新资料战商业公司”三大板块平台计谋,拓展营业范畴,为将来的成幼奠基根本。

  危害提醒:新资料财产化进度低于预期,军品交付进度低于预期,军改影响的规复速率低于预期,钽电容拓展进度低于预期。

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